高于对手的利润率是靠“神奇配方”还是靠“管理超人”这一著名饮品上市公司遭沽空机构质疑!

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每经记者 袁东    每经编辑 何剑岭    

近年来,随着中国香港著名饮料品牌维他奶及维他柠檬茶在内地的推广(甚至在一些中国香港影视作品中也经常出现),维他奶的相关产品逐渐被内地消费者熟知。

沽空机构:国际财务造假

更引人瞩目的是,维他奶国际(00345,HK)的股价近年来一路飙升,甚至被市场人士称为“港股小茅台”。不过,最近半年维他奶国际的股价却出现了较大的跌幅。而在今天(1月16日),沽空机构Valiant Varriors表示:“维他奶虚报了中国内地和澳大利亚的利润。”

股价上涨或已出现拐点

需要注意的是,沽空机构还表示:“由于原料成本上升,维他奶主要的竞争对手统一和康师傅的利润率都有所下降。经我们与业内专家核实,包装成本和劳动力成本确实大幅上升,然而,令人难以置信的是维他奶国际的公开数据显示,这些成本的上升对公司的利润率几乎没有影响。更夸张的是,维他奶公布的毛利润反升至50%以上,远高于行业平均的35%。”该沽空机构同时还指出,维他奶国际自己财报的利润数据与工商局的公开数据并不一致。

据统计,从2019年10月到2020年9月,31个省(区、市)人大及其常委会共制定地方性法规263件,修改516件,废止79件;批准设区的市、自治州、自治县新制定地方性法规和自治条例、单行条例581件,修改282件,废止70件。

在Valiant Varriors的沽空报告中,该机构明确指出:“维他奶国际财务造假,该集团管理层严重夸大中国内地和澳洲的利润和资本开支,同时低报成本上浮的影响,从而拉高毛利率至50%以上,远高于行业平均的35%。我们相信它的股价只值10港币/股,比目前价格还要下调65%,当然了,这已经是我们对维他奶国际一个比较保守的估计了。”

不过,《每日经济新闻》记者注意到,虽然今日维他奶国际被沽空机构“狙击”,但是其股价却不跌反涨,收盘涨幅达到5.6%,报收于29.25港元/股。

维他奶国际是一家国际豆奶饮品和茶饮生产商和分销商,其覆盖的市场包括中国、澳大利亚和部分东南亚国家。成立于1940年的维他奶国际声称其近年来在中国内地抢占了大量市场份额,取得突破性的进展,而开始备受投资者瞩目。与此同时,2009年至2019年期间,公司市值也增长了十三倍。

对于Valiant Varriors的质疑,维他奶国际在今日下午盘中发布澄清公告称:“该报告中若干事实错误、误导陈述及无根据的指控,可能会导致不寻常的股价波动。”

事实上,从过去几年维他奶国际的基本面来看,公司的确是稳步增长。从2015财年至2019财年(均为截至当年3月31日)的数据来看,公司收入从50.52亿港元涨至75.26亿港元,公司股权持有人利润从3.72亿港元涨至6.96亿港元。

据介绍,今年以来,各地根据疫情防控和经济社会发展需求,紧密结合地方实际,注重解决实际问题。疫情发生后,北京、天津等20余个省(区、市)及时作出了有关依法防控疫情方面的决定;湖北等地及时制定、修改有关野生动物保护的决定或法规,部分地方还作出禁食野生动物的决定;北京等地加强突发公共卫生事件应急立法;安徽等地出台法规加强医疗卫生管理。山西、浙江、河南、吉林等地还在优化营商环境、保护企业权益、促进科技创新、公民权益保护等方面出台了相关决定或法规。

另外,在2019年二、三季度的半年时间里,维他奶国际收入46.84亿港元,同比增加5%;公司股权持有人利润也达5.33亿港元,同比增长3%。

记者注意到,维他奶国际在去年6月之前都还是一只大牛股,但是在去年6月13日股价达到最高点46.832港元/股后便开始了下跌之路,甚至在今年1月8日盘中触及了近期一年多以来的低点25.8港元/股。

内蒙古、河北等地制定污染防治、生活垃圾分类管理等生态环保领域的法规;辽宁、广西等地制定相关法规,防范化解金融风险;福建、江西等地制定乡村振兴等相关条例,推动如期完成脱贫攻坚目标。京津冀、长三角一体化协同立法也取得新突破,推动地区实现更高质量一体化发展。

但是《每日经济新闻》记者也注意到,业内人士对维他奶国际的前景也并非那么乐观。中国食品产业评论员朱丹蓬对记者表示,维他奶国际前几年的发展非常靓丽,维他奶和柠檬茶两大单品在中国内地赚足了眼球和收益。但是这两年整体来讲,公司进入了发展的平稳期,豆奶这块基本没有太多增长,柠檬茶业务也遭遇了天花板效应。此外,维他奶国际在长江以北地区没有太多的市场布局,这让公司业绩整体来说不会那么靓丽了。

此外,该机构还质疑:“在竞争对手还在苦苦挣扎之际,维他奶是如何保持着高利润率?是因为一个神奇的豆饮配方?还是管理团队中有超人?”